Индексные фьючерсы

Сделки с индексами — это новая, быстро прогрессирующая область финансовых операций, основанных на фьючерсах и опционах. (О последних мы поговорим в следующем номере журнала.)

Необходимо дать разъяснение по поводу самих индексов.

Индексы рассчитываются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Теоретически они могут формироваться на основе большого или малого числа бумаг, подчиняться отраслевому или любому другому принципу. В США в настоящее время имеют широкое распространение сделки с тремя основными индексами: Standard & Poors 500, NYSE Composite Index и индекс Доу-Джонса. Первый из них охватывает 500 наиболее крупных компаний по объему выпуска акций и рассчитывается как средневзвешенный курс по этим объемам. Таким же способом, но с еще большим охватом, формируется и второй индекс, однако он менее универсален и прежде всего, связан со структурой оборота бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже. Третий индекс строится на основе только 30 крупнейших американских промышленных компаний, но он считается очень надежным в отражении общей рыночной ситуации. TESTINGTESTING

Технология индексных сделок основывается на том, что положительное или отрицательное изменение величины индекса умножается на денежный коэффициент. Полученная сумма выплачивается одной из участвующих сторон.

Индексные фьючерсы и опционы заведомо не предполагают каких-либо поставок ценных бумаг, сделка закрывается только через оплату разницы, образовавшейся от движения индекса вверх или вниз. Причем у фьючерсов это происходит с помощью рыночной отметки, т.е. результат сделки выражается маржевыми позициями сторон к моменту окончания контракта.

Большинство спекулянтов, торгующих фьючерсными контрактами, в качестве инструментов торговли выбирают в большей степени товарные фьючерсы (зерно, нефть, кофе, золото, медь, серебро, сахар, газ и др.), валютные фьючерсы и фьючерсы на индексы.

В России первые фьючерсные торги начали проводиться несколько лет назад. Финансовый кризис в августе 1998 г. временно приостановил торги по фьючерсным контрактом как по доллару США, так и по некоторым высоколиквидным российским акциям. В конце 2000 г. на Московской межбанковской Валютной бирже возобновились торги фьючерсными контрактами на доллар США.

Биржевой и внебиржевой рынки.

VIP сообщества риск-менеджеров Хеджинг — Tormoz

Я бы не стал утверждать, что биржа и ОТС предлагают только беспоставочные инструменты. Скорее так — на бирже в основном поставочные инструменты. Другое дело, что в настоящее время есть тенденция ухода в беспоставочные (индексные) инструменты. Почему это происходит? Начнем с самого начала.

Появилась торговля.

Изначально она носила характер обмена товара либо на товар, либо, чуть позже, на особый вид товара — деньги. Собственно, это была и есть спотовая/наличная торговля, или торговля физическим товаром. В малоизменившемся виде она сохранилась и до наших дней, причем в некоторых «духовно» развитых странах носит характер бартера.

Основные особенности спотовой торговли:

· Сделка заключается напрямую между двумя участниками;

· В обмен на оговоренное количества товара оговоренного качества один из участников получает оговоренное количество денег, то есть определяется цена товара;

· Обмен товаром и деньгами происходит в момент заключения сделки;

· Товар и деньги доставляются участниками сделки в заранее оговоренное место;

· Поскольку сделка заключается напрямую между двумя участниками, отсутствуют гарантии третьих лиц;

· Участники сделки вправе оговаривать и изменять по взаимному согласию любые параметры сделки такие, как цена, количество, качество товара, место поставки и прочее.

Замечу лишь, что в современных условиях термином СПОТ (Spot) называют сделки, расчет по которым происходит через два банковских дня после заключения сделки.

Выделим самые важные моменты:

· Цена товара определяется/назначается в момент заключения сделки;

· Поставка производится немедленно;

· Риски по сделке минимальны.

Со временем торговцы, они же трейдеры, они же дилеры перестали довольствоваться немедленной поставкой. Их стала интересовать цена будущих поставок. Людей интересовала возможность продать/купить товар по заранее оговоренной цене в будущем. Так появились форвардные сделки, или сделки на срок.

Основные характеристики (кратко):

· Сделка заключалась напрямую между двумя участниками;