Манипулирование и инсайд на бирже – две стороны одной медали

Не будем утомлять читателя рассказом о том, как в законодательствах каких стран решаются подобные вопросы. Скажем, лишь, что, в разрабатываемом законопроекте, в результате изучения зарубежного опыта, появилась на свет отдельная статья по данному вопросу. Итак, она звучит следующим образом: «К манипулированию рынком относятся умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть «Интернет»), заведомо ложных сведений или совершение операций с биржевыми товарами либо иные умышленные действия, запрещенные законодательством Республики Узбекистан о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, если в результате таких незаконных действий цена, спрос, предложение или объем торгов биржевыми товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных выше незаконных действий, и такие действия причинили ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжены с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков». Справедливости ради необходимо отметить, что подобное определение вносится в качестве нормативного впервые. TESTINGTESTING

Сразу оговоримся по поводу слов «инсайдерская информация». В заголовке нашей статьи утверждается, что манимулирование и инсайд являются двумя сторонами одной медали. Обратную сторону медали мы рассмотрим позже. Сейчас же закончим наши рассуждения, касающейся лицевой стороны этой медали, то есть, извините, работы на бирже.

В предлагаемом определении вместо слов «манипулирование ценами» использованы слова «манипулирование рынком». Это не опечатка. Изучение международного опыта показало, что термин «манипулирование ценами» сужает суть вопроса и ограничивает его только фактом воздействия на цену. Фактически же, объектом манипуляционного воздействия может быть не только цена, но и другие стороны работы на бирже, такие, как объем, спрос, предложение. Да, вполне возможно, что лингвистически данная формулировка выглядит не очень изящно, но мысль-то передана верно! Вот теперь мы и подошли к выяснению того, что же такое манипулирование (хоть ценами, хоть рынком). Вернеся к эпизоду из фильма, описанному выше. Да, действительно, один биржевой игрок очень сильно выиграл в той ситуации. Но, деньги-то не берутся из ниоткуда, и не исчезают в никуда. На самом деле, они, как жидкость, перетекают из сосуда в сосуд. А вернее будет сказать, из кармана в карман. Другими словами, если одни биржевые трейдеры зарабатывают прибыль на бирже, то это значит только лишь, то, что другие трейдеры несут убытки. Если дальше развить это рассуждение, то получится, что для того, чтобы кто-то один очень сильно разбогател, все остальные участники биржевых торгов должны были всё потерять. Давайте разберем сформулированную рабочей группой фразу применительно к эпизоду из фильма. Итак, … умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть «Интернет»), заведомо ложных сведений… Но наш герой не распространял не только заведомо ложных сведений через средства массовой информации, но и вообще не распространял никаких сведений. Если помните, он в течение всех событий молчал. Да и интернета тогда не было. Хорошо. Здесь все в порядке. Далее, … совершение операций с биржевыми товарами либо иные умышленные действия, если в результате таких действий цена, спрос, предложение или объем торгов биржевыми товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных выше действий …Наш герой совершал обычные операции с классическим биржевым товаром – ценными бумагами, а именно, государственными облигациями. И здесь все нормально. А вот как насчет иных умышленных действий, которые привели к…? Да, действительно, каждый шаг нашего героя был заранее продуман и просчитан. Ну, и что здесь такого необычного? Разве человеку не свойственно заранее продумывать и просчитывать свои действия? Вроде бы, да. Но как отнестись к тому факту, что эти его действия привели к тому, что и цены (упали до минимума) и объемы торгов (увеличились до максимума) – смотрите этап третий наших пояснений к фильму – существенно отклонились от уровней, которые существовали до указанных действий, и которые, вполне возможно, и продолжали бы находиться на своих местах, если бы указанные действия не были бы произведены? Если бы наш герой не начал бы «скидывать» облигации, рынок бы не рухнул до своего дна. Так? Так. Но он же никого и не заставлял это делать! Совершенно верно. Именно об этом и идет речь в словах «иные умышленные действия». Сами по себе такие «иные умышленные действия» не являются ни хорошими, ни плохими. Он могут стать «плохими» только в результате последствий, вызванных ими. Об этом и говорится в определении. Итак, вы можете делать на биржевых торгах все, что посчитаете нужным, и вести себя так, как вам это заблагорассудится. Все это будет рассматриваться исключительно через призму вызванных вашими действиями последствий. Вот, что самое главное в понимании понятия «манипулирование». В 1815 году, биржевое законодательство, даже самых передовых для того времени стран, не было разработано до такой степени, чтобы можно было предотвращать ситуации, подобные в приведенном в начале статьи эпизоде из фильма. Однако, в наше время, все могло сложиться совершенно иначе.