Направления развития и совершенствования операций с ценными бумагами в Республике Беларусь

Стимулирование государством выпуска банками облигаций позитивно сказывается на динамике этого сегмента рынка, и можно предположить, что в ближайшем будущем финансовые институты по-прежнему будут заинтересованы в эмиссии собственных облигаций, поскольку для банка такой способ привлечения ресурсов обладает важным преимуществом перед банковскими вкладами: банк не обязан принимать их обратно до наступления срока погашения, тогда как вклады должен возвращать по желанию владельцев. Есть преимущества и для стороны, приобретающей облигации. Так как последние выпускаются в документарной форме на предъявителя, то их владелец может передавать или продавать их по своему желанию. В некоторых ситуациях это может оказаться очень удобно, тогда как с переоформлением вкладов могут быть серьезные проблемы. Таким образом, можно не сомневаться, что, если уровень доходности по облигациям будет сопоставимым со ставками по вкладам, ценные бумаги будут пользоваться спросом [10, с. 19]. TESTINGTESTING

Белорусский срочный рынок только начинает свой путь, проходя этап становления. Первые торги на ОАО «Белорусская валютная фондовая биржа» показали, что большого интереса у белорусских банков, как основных игроков на данном этапе развития срочного рынка, к хеджированию валютных рисков не проявилось. Возможно, это следствие отсутствия квалифицированных специалистов рынка деривативов, способных провести временной анализ курсовых изменений и сопутствующих валютных рисков.

Развитие срочного рынка в Республике Беларусь, а тем более формирование ликвидного рынка требует гораздо большего приложения, как свободного капитала, так и квалифицированных трудовых ресурсов.

Несомненно, что развитие белорусского срочного рынка будет напрямую зависеть от развития фондового рынка страны в целом [25, с. 30].

Созданный в Беларуси финансовый механизм до сих пор не ориентирован на активное использование потенциала финансового рынка предприятиями реального сектора экономики, на применение традиционных для мировой практики корпоративного управления источников финансирования. Компании привязаны ресурсной зависимостью к ограниченному кругу банков, частных кредиторов, бюджетным источникам и зачастую даже не представляют альтернативных возможностей финансирования.

Между тем преимущества внутреннего рынка достаточно успешно используются как банковским сектором, так и самим государством.

Значительную часть своих пассивов банки формируют на платной основе, привлекая денежные ресурсы на рыночных условиях. При этом они имеют диверсифицированную структуру инструментов как в отношении субъектного состава кредиторов (банки, предприятия, физические лица), так и срочности аккумулируемых денежных средств. За последние три года более либеральные правила по выпуску облигаций расширились от ограниченного круга эксклюзивных госбанков до широкого круга корпоративных заемщиков. В настоящее время в обращении находится объем банковских облигаций, превышающий 900 млрд. белорусских рублей [29].

Государство также не упускает возможность использования современных технологий финансирования бюджетного дефицита на открытом рынке посредством выпуска государственных ценных бумаг (государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций). Для этого создана необходимая рыночная инфраструктура и благоприятный налоговый режим в отношении этого вида финансовых инструментов.

Привлекая денежные средства на финансовом рынке, как банки, так и Минфин, как правило, не ведут переговоры об условиях сделки с конкретным кредитором. Они рассчитывают на ресурсы широкого круга владельцев денежных средств, выстраивая конструкции отдельных финансовых инструментов в расчете на определенную целевую группу инвесторов.

Условия сделок устанавливаются заемщиком на основе общерыночных предпочтений в определенный промежуток времени.

По степени доступности внутренний финансовый рынок можно отнести к типу открытых (публичных) рынков, основными признаками которых являются :