Хеджирование рисков валютных кредитов

Хеджирование – это использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или на генерируемые им денежные потоки.

Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива [41, с. 78]. TESTINGTESTING

Хеджирование — это страхование от неблагоприятного изменения рыночной конъюнктуры. Недостаток хеджирования заключается в том, что оно не позволяет хеджеру воспользоваться благоприятным развитием событий. Хеджирование продажей фьючерсного контракта используют для страхования от падения цены базисного актива, хеджирование покупкой — от ее повышения. При неполном хеджировании используют коэффициент хеджирования. Он рассчитывается на основе статистических данных изменения цен рассматриваемого актива и фьючерсного контракта за предыдущие периоды времени. Временные периоды выбираются равными сроку хеджирования.

Стратегия хеджирования это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков. Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены "спот" и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара. Однако, как мы уже отмечали, это сходство не является совершенным. Изменчивость базиса влечет за собой остаточный риск, не устраняемый с помощью хеджирования.

Целью хеджирования является снижение ценового риска. Однако, полностью исключить зависимость от неблагоприятного движения цены на рынке реального актива обычно не удается, более того, недостаточно проработанная стратегия хеджирования может увеличить подверженность компании ценовому риску.

Основной тип риска, свойственный хеджированию, это риск, связанный с непараллельным движением цены реального актива и соответствующего срочного инструмента (иными словами с изменчивостью базиса). Базисный риск присутствует из-за несколько различного действия закона спроса и предложения на наличном и срочном рынках. Цены реального и срочного рынков не могут отличаться слишком сильно, т.к. при этом возникают арбитражные возможности, которые, благодаря высокой ликвидности срочного рынка, практически сразу сводятся на нет, однако некоторый базисный риск всегда сохраняется.

Кредитный валютный риск для банка возникает в условиях:

выдачи ссуды в валюте, которая за период работы кредита обесценивается и привлеченная ресурсная база банка в этой валюте резко уменьшается. В этом случае, при возврате кредита в валюте кредитования банк будет вынужден ее продать для возврата средств ресурсной базы в необходимой валюте (трансляция риска экспортного кредита);

резкого роста курса валюты кредита за период кредитования и получения выручки кредитозаемщиком в национальной валюте, объема которой теперь не хватает для покупки валюты на валютной бирже и погашения суммы кредита (трансляция риска импортного кредита).

Для снижения кредитного валютного риска банк может использовать следующие приемы [63, с.55]:

1. Выдача ссуд в одной валюте с условием ее погашения в другой с учетом форвардного курса, зафиксированного в кредитном договоре. Такие меры разрешают банку застраховаться от возможного падения курса валюты кредита.

2. Форвардные валютные контракты [40, с.127], [41, с.47]. Это основной метод снижения валютного риска. Такие операции предполагают заключение срочных соглашений между банком и клиентом о куплепродаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы соглашения и форвардного обменного курса. Форвардные валютные операции бывают фиксированные или с опционом. Срок "фиксированный" означает, что соглашение должно совершиться в строго определенный день. Опцион же предполагает возможность выбора клиентом даты ее осуществления: или в любой день, начиная со дня подписания контракта и к определенному крайнему сроку, или в рамках какогонибудь определенного периода в будущем. Важным условием форвардного контракта является обязательность его выполнения. Однако и сам форвардный валютный контракт связан с определенным риском. Для банка он состоит в том, что клиент может оказаться не в возможности выполнить свои обязательства по контракту, в этом случае банк окажется не способным продать валюту, которою клиент соответственно контракту должный был купить или наоборот, приобрести валюту. При этом купля (продажа) соответствующего количеству валюты на рынке может обернуться убытками для банка.