Значение и факторы корпоративного управления

Среди наиболее важных специфических проблем, присущих (в данном контексте) большинству стран с переходной экономикой и создающих дополнительные трудности формирования моделей корпоративного управления и контроля, следует выделить:

• относительно нестабильная макроэкономическая и политическая ситуация; TESTINGTESTING

• неблагоприятное финансовое состояние большого числа вновь созданных корпораций;

• недостаточно развитое и относительно противоречивое законодательство в целом;

• слабость инфраструктуры для обеспечения исполнения корпоративного законодательства (проблема инфорсмента);

• доминирование в экономике крупных корпораций и проблема монополизма;

• во многих случаях значительная первоначальная “распыленность” владения акциями;

• особая роль менеджеров (директоров) в корпоративном контроле;

• продолжающаяся борьба за контроль в корпорациях и соответственно нестабильность системы прав собственности;

• социально-политические преграды для проведения реальных процедур банкротства убыточных корпораций;

• слабые и неликвидные (малоликвидные) рынки корпоративных ценных бумаг;

• неразвитая система финансовых институтов;

• проблема “прозрачности” эмитентов и рынков;

• как следствие отсутствие (неразвитость) внешнего контроля за менеджерами бывших государственных предприятий;

• слабые внутренние (национальные) и опасающиеся многих дополнительных рисков внешние (иностранные) инвесторы;

• отсутствие (забвение) традиций корпоративной этики и культуры;

• сохранение значительной доли собственности у государства;

• коррупция и прочие криминальные аспекты проблемы.

В этом — одно из принципиальных отличий от “классических” моделей, сложившихся в странах с развитой рыночной экономикой, которые относительно стабильны и имеют более чем столетнюю историю.

Каждая страновая модель (наиболее известны англосаксонская, германская и японская) формировалась в течение исторически длительного периода и отражает прежде всего специфические национальные условия социально-экономического развития, традиции и идеологию. Прямое и автоматическое перенесение зарубежных моделей на “целинную” почву переходных экономик не только бессмысленно, но и опасно для дальнейшего реформирования.

Принципиально важным правовым условием достижения прогресса в сфере корпоративного управления должно быть интенсивное государственное регулирование как долгосрочного характера (базовые законы), так и оперативного типа (защита инвесторов, регулирование корпоративных конфликтов, предотвращение злоупотреблений и мошенничества).

Центральной идеей как долгосрочного, так и оперативного государственного регулирования в этой области должна быть правовая защита инвесторов. Хотя основой для такой защиты должно быть законодательство о компаниях, эффективность правовой защиты зависит от многих сопряженных актов: о ценных бумагах, о рынке ценных бумаг, о банках, о небанковских финансовых институтах, о банкротствах и др.