Пенсионные фонды

Будучи организациями для долгосрочных сбережений, эти фонды имеют самую разную инвестиционную политику, которая зависит от сроков, на которые привлекаются средства (т. е. соотношение между вкладчиками и пенсионерами).

Инвестиционная политика может также ограничиваться законодательством, поскольку самым важным условием функционирования фонда является способность фонда осуществлять выплаты пенсий; регулирующие меры, как правило, не предоставляют этим фондам ни малейшей возможности делать инвестиции, которые по своей природе не являются консервативными и смогут привести к эффекту финансового рычага. Самым важным для пенсионного фонда является защита капитальной базы. TESTINGTESTING

Пройдет много лет, прежде чем только что сформированному пенсионному фонду потребуется выплачивать пенсии, и поэтому для такого фонда потребность в защите капитальной базы на начальном этапе не так жизненно важна, как в дальнейшие годы. Однако такие фонды по своей природе будут получать большие притоки денежных средств, в течение многих лет оставаясь лишь инвесторами. Соответственно такие фонды склонны к вложению большей части средств в облигации опять-таки потому, что доля облигаций на рынке гораздо выше, чем других форм инвестиций. У зрелого пенсионного фонда, т. е. у фонда, в котором число пенсионеров превышает число вкладчиков, практически все средства будут вложены в облигации, что делает такие фонды очень важными для рынка.

В многих странах пенсионные фонды освобождаются от налогообложения. Это происходит потому, что считается, что пенсионеры будут платить налоги на получаемые пенсии. Следовательно, для пенсионного фонда не имеет значения тот факт, как он развивается — за счет получения дохода или за счет прироста капитала. Это выливается в то, что пенсионные фонды готовы расти за счет увеличения капитала, пренебрегая доходами (т. е. облигации с низким купоном дадут больший прирост капитала, чем облигации с высоким купоном с тем же сроком погашения), а также готовы нести капитальные потери за счет увеличения доходов (например, в результате того, что цены по облигациям с высоким купоном выше, чем сумма к погашению).

СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ

Эти учреждения также обладают долгосрочными актуарными обязательствами в дополнение к краткосрочным обязательствам, но они регулярно получают премиальные взносы. При условии, что актуарные расчеты обязательств и получаемых премий правильно оценивают риск этого соотношения, эти компании так же, как и пенсионные фонды, в первые годы своего существования должны в основном получать доходы. Так же при условии, что компания не столкнется с непредвиденными неблагоприятными обстоятельствами например, сильные ураганы, наводнения, авиакатастрофы и т. д.), которые приведут к чрезвычайным и непредвиденным бедствиям, в результате чего компании придется выплачивать огромные средства, то опять-таки компания будет просто получать средства, не выплачивая их. Для компаний, занимающихся страхованием жизни, получаемые страховые премии также направлены на увеличение капитала с тем, чтобы можно было проводить выплаты к моменту наступления страхового возраста (когда смерть становится более вероятной).